Структура фьючерсной индустрии США

Система торговли на фьючерсных рынках США основана на строго определенном законодательством взаимодействии фьючерсных бирж, клиринговых домов и представляющих брокеров или управляющих инвестиционными счетами и фондами.

Читайте также: Фьючерсная индустрия и регулирующие организации США

Фьючерсные биржи -
биржевые площадки, на которых в строго централизованном порядке происходят торги фьючерсными контрактами и опционами. Клиринговая организация фьючерсных бирж выполняет функцию сопоставления каждой покупки и продажи, исполняя роль "покупателя для каждого продавца и продавца для каждого покупателя", тем самым, выступая гарантом исполнения всех обязательств по результатам торговли. 

Фьючерсный Комиссионный Коммерсант (FCM) -
расчетно-клиринговые фирмы (клиринговые дома), которые, в соответствии с законодательством фьючерсной индустрии США, выступают от лица клиентов в срочных биржевых операциях и гарантируют клиринговую оплату всех фьючерсных и опционных сделок. FCM заключают договоры брокерского обслуживания с клиентами, принимают и исполняют их ордеры на покупку или продажу фьючерсных контрактов и опционов и аккумулируют необходимые для торговли финансовые средства клиентов.

Представляющий Брокер (IB) -
фирмы или физические лица, которые предоставляет брокерские услуги, выступая в роли ассистента, и отвечают за соблюдение законодательных норм по отношению к каждому клиенту. IB должен содержать все клиентские счета при фирме-FCM и не имеет права принимать от клиентов финансовые средства, предназначенные для торговли фьючерсными контрактами и опционами.

Консультант по Торговым Операциям (CTA) -
физические лица или фирмы, которые предлагают услуги доверительного управления инвестиционными средствами в торговле на фьючерсных рынках. Инвестор может воспользоваться услугами CTA путем передачи под управление своего брокерского счета или вступления в фонд, управляющим которого является данный CTA. Каждый CTA должен содержать все счета при фирме-FCM.

Оператор Товарного Фонда (CPO) -
фирмы или физические лица, которые предлагают свои услуги по управлению финансовыми средствами в составе товарного фонда. CPO должны выполнять свои торговые операции через FCM.

Обслуживающий брокер
Согласно законодательной схеме организации фьючерсных рынков США, каждый брокерский счет должен обслуживаться персональным брокером. В то время как клиринговые дома (FCM) осуществляют торговые сделки от лица клиентов, представляющие брокеры выступают в роли персональных ассистентов, представляя интересы клиентов в отношениях с FCM.

Регулятивная система предусматривает три вида лицензионной регистрации для персональных брокеров: прямой представитель FCM, гарантированный представляющий брокер и независимый представляющий брокер. Различие лицензионных статусов определяется степенью зависимости или независимости в отношениях между персональным брокером и клиринговым домом (FCM).  

Прямой представитель FCM –
персональный брокер, который строго подчинен представительскому договору с одним клиринговым домом (FCM) и, по сути, является сотрудником этого клирингового дома. Представительский договор обязывает брокера представлять интересы данного FCM и предлагать клиентам только те услуги, которые существуют в этой компании, запрещая любые виды конкуренции по отношению к этому клиринговому дому. Как правило, конкуренция запрещается (на определенное время, часто на один год) даже после расторжения договора.

Гарантированный представляющий брокер (GIB) -
брокерская компания, работающая эксклюзивно только с одним клиринговым домом (FCM), но не являющаяся его подразделением. Статус GIB обозначает, что клиринговый дом выступает гарантом при получении лицензии таким брокером. Таким образом, брокерская компания, имеющая такой вид лицензии, может работать только с тем клиринговым домом, который эту лицензию для компании обеспечивает. Персональные брокеры такой компании (GIB), так же как и прямые представители FCM, могут предлагать только те услуги, которые существуют в одной клиринговой компании.

Независимый представляющий брокер (IIB) -
независимая брокерская компания, имеющая право сотрудничать как с любым клиринговым домом, так и с несколькими клиринговыми домами одновременно. Компания, располагающая таким видом лицензии, самостоятельно несет полную ответственность за соблюдение законодательных и регулятивных норм фьючерсной индустрии США.
В отличие от прямого представителя и гарантированного брокера, независимый представляющий брокер не имеет зависимости от какого либо определенного клирингового дома (FCM). Отсутствие зависимости и возможность свободного выбора позволяет независимому брокеру сотрудничать с различными клиринговыми компаниями на основе конкурентоспособности этих компаний относительно предлагаемых ими услуг и условий обслуживания. Наличие партнерских отношений с несколькими клиринговыми компаниями (FCM) одновременно дает клиентам независимого брокера доступ к более широкому выбору торговых продуктов и услуг.

Материал подготовлен с частичным использованием публичных изданий Национальной Фьючерсной Ассоциации США (NFA).