Опционы на фьючерсные контракты

Приветствуем вас дорогие читатели. В статье ОСНОВНЫЕ СТРАТЕГИИ ФЬЮЧЕРСНОЙ ТОРГОВЛИ мы с вами рассмотрели несколько примеров торговли фьючерсами на бирже, а сегодня мы предлагаем рассмотреть торговлю опционами.

Опционы на фьючерсы добавили новое измерение к фьючерсной торговле. Торговля опционами в биржевом зале началась в апреле 1973 года, когда Чикагская Торговая Палата (CBOT) учредила Чикагскую Опционную Биржу (CBOE).

Так же как и сами фьючерсы, опционы предлагают защиту от неблагоприятных ценовых изменений. Для многих хеджеров, опционы являются "страховкой" от неблагоприятных ценовых изменений, но с гибкостью, позволяющей реализовать дополнительные доходы при возможных благоприятных движениях цен.

Опционы значительно отличаются от фьючерсов.

Структура опционного контракта характеризуется следующими аспектами:

• Купленный опцион дает покупателю право, но не обязанность, купить или продать определенный фьючерсный контракт по установленной цене, в определенный срок.
• Право принятия решения об исполнении опциона полностью принадлежит покупателю.
• Убыток для покупателя опциона не может превышать изначально вложенную сумму (сумму премии). С фьючерсными контрактами, это не так. 
• На покупателей опциона не распространяются маржинальные требования. Это позволяет покупателю поддерживать рыночную позицию без необходимости вносить дополнительные средства при неблагоприятных ценовых изменениях. Продавец опциона обычно обязан внести маржинальный депозит.

Опционная Терминология

Опцион "Колл" (Call):

Дает покупателю право, но не обязанность, купить фьючерсный контракт по заранее установленной цене, в течение определенного срока.

Опцион "Пут" (Put):

Дает покупателю право, но не обязанность, продать фьючерсный контракт по заранее установленной цене, в течение определенного срока.

Премия (Premium):

Долларовая сумма, которую выплачивается покупателем опциона.

Страйк-цена (Strike price):

Заранее установленная цена, по которой определенный фьючерсный контракт может быть куплен или продан. Эта цифра также называется ценой исполнения. Уровни страйк-цен устанавливаются с фиксированными интервалами.

Читайте также: ЭТАПЫ ОТКРЫТИЯ ООО: ПОШАГОВАЯ ИНСТРУКЦИЯ

Пример покупки колла:

Вы ожидаете, что понижение процентных ставок приведет к росту курса облигаций (процентные ставки и курсы облигаций двигаются в обратной взаимозависимости). Для того чтобы получить прибыль, в случае если Ваш прогноз верен, Вы покупаете июньский 82-колл на Казначейские облигации. Предположим, что Вы платите премию в размере $2000. Если к моменту истечения опциона (в конце мая), цена июньских фьючерсов на Казначейские облигации выросла до уровня 88, Вы можете реализовать прибыль в размере 6 пунктов (это $6000) путем исполнения или продажи этого опциона, который был куплен при страйк-цене 82. Так как Вы изначально купили опцион за $2000, Ваша прибыль составит $4000, за минусом транзакционных расходов. Максимальной потерей могла быть изначальная опционная премия, плюс транзакционные расходы. В то время как риск для покупателя ограничен суммой премии, его потенциальная прибыль неограниченна, но снижается за счет суммы премии.

Пример покупки пута:

В ожидании понижения цен на золото Вы платите премию в размере $1000, чтобы купить октябрьский 320-пут на золото. Опцион дает Вам право продать фьючерсный контракт на 100 тройских унций золота по цене $320 за унцию. Предположим, что к моменту истечения, цена октябрьских фьючерсов понизилась до $290 за унцию, как Вы и ожидали. Опцион, дающий Вам право продать за $320, может быть исполнен или продан с прибылью в размере $30 за унцию. При контракте на 100 унций, это составит $3000. За вычетом $1000 премии, уплаченной за опцион, Ваша чистая прибыль равна $2000. Если бы Вы ошиблись в своем прогнозе направления и временном расчете цены, Ваш максимальный убыток был бы равен $1000, уплаченных за опцион, плюс транзакционные расходы.

В этом коротком ознакомительном разделе мы не будем подробно останавливаться на продаже опционов, лишь заметим, что при продаже опциона ситуация прямо противоположна покупке – прибыль ограничена суммой премии, а риск не ограничен и к нему добавляется сумма премии.