Аналитика Forex. Доллар в замкнутом цикле

Пока участники рынка не уверены ни в стратегии Кевина Уорша, ни в быстром урегулировании ближневосточного кризиса, на первый план вновь выходит тема американского превосходства. Индекс S&P 500 подбирается к историческим максимумам, Dow Jones уже обновляет рекорды, «Великолепная семёрка» демонстрирует беспрецедентный трёхдневный рост капитализации, а производственная активность в США ускоряется самыми высокими темпами за последние четыре года. В таких условиях снижение EURUSD выглядит вполне закономерным.

Инвесторы постепенно начинают разбираться в логике плана Уорша. Его суть — формирование замкнутого цикла: ФРС не ужесточает политику, поскольку доходность гособлигаций и так растёт. Доходность трежерис увеличивается, потому что рынок, опасаясь бездействия регулятора и разгона инфляции, закладывает в котировки дополнительную премию за риск. Получается, что рынки ориентируются на центробанк, а центробанк — на рынки.

На мой взгляд, подобная конструкция жизнеспособна лишь при условии, что инфляционный всплеск окажется кратковременным. Но события на Ближнем Востоке говорят об обратном. Дональд Трамп в последнюю минуту отменил авиаудары по Ирану, объяснив это тем, что противная сторона и посредники якобы запросили переговоры. Тегеран, в свою очередь, заявил, что никакого диалога с Вашингтоном не ведётся. В ответ американский президент назвал Исламскую Республику лицемерной и предоставил ей финальную возможность подписать сделку.

Нефть отреагировала ростом на привычный сценарий «эскалация — деэскалация и обратно», однако подлинный драйвер ралли Brent — перекрытие Ормузского пролива. Согласно данным Kpler, объём трафика через пролив упал до девяти танкеров, причём семь из них следовали по маршруту, согласованному с Ираном. Вероятность возобновления полноценного судоходства по главной нефтяной артерии планеты уменьшается, а вместе с ней усиливаются риски дальнейшего удорожания сырья.

К слову, удорожание Brent скорее играет на руку именно доллару, поскольку США выступают нетто-экспортёром энергоносителей. И это далеко не единственный аргумент в пользу гринбэка. Бум в сфере искусственного интеллекта радикально трансформировал американскую экономику. Ралли фондовых индексов, подпитываемое ИИ-сектором, увеличивает благосостояние домохозяйств и стимулирует потребительские расходы. Строительство дата-центров генерирует строительные заказы, новые рабочие места и налоговые поступления в муниципальные бюджеты. Масштабные инвестиции напрямую питают ВВП.

По расчётам Oxford Economics, без фактора ИИ рост американской экономики был бы на треть скромнее. Аналитики Barclays характеризуют текущую ситуацию как «экономику, в значительной степени управляемую искусственным интеллектом». Но что произойдёт, когда этот бум исчерпает себя?

Пока гадать об этом преждевременно, а значит, американская исключительность продолжит служить опорой для доллара. Короткие позиции по EURUSD, открытые от уровня 1,154, имеет смысл наращивать при пробое поддержки на отметке 1,15.

Источник